全球投资者再次涌入华尔街，但这一次有一个变化：他们几乎对冲了所有美元敞口。
德意志银行的一项新分析表明，尽管人们对美国公司的信心依然强劲，但对美元的信心正在迅速减弱。
德意志银行审查了500多家国际基金的交易行为，发现了一个引人注目的趋势——流入美国资产的外国资金正在激增，但大多数投资者正在中和其汇率风险。目前，超过80%的新增股票仓位和约一半的债券购买完全是美元对冲的，而2024年底这一比例几乎为零。
该银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯 (George Saravelos) 表示，这种行为反映了一种策略转变：“投资者仍然被美国市场的表现所吸引，但他们不愿持有支撑美国市场的货币。” 本质上，每投资一美元，就会有等量的美元敞口在其他地方被抛售。
美元的跌势正在加剧。衡量美元兑主要货币强弱的美元指数今年已下跌逾10%，创下自1973年理查德·尼克松执政以来上半年最差表现。持续的赤字、政治紧张局势以及特朗普的贸易战言论，都削弱了美元作为全球首选储备资产的吸引力。
随着美元走弱，许多投资者将对冲视为必要的保险措施，而非投机行为。德意志银行的调查结果凸显出，投资者对美国企业基本面的信心与对华盛顿财政轨迹的怀疑之间日益扩大的分歧。
尽管对货币持谨慎态度，全球投资者仍继续青睐美国股票。摩根大通的分析师表示，强劲的企业盈利、有利于增长的财政政策以及人工智能的长期前景，使得美国股市远比大多数海外替代市场更具吸引力。“外国资本仍在追逐美国公司的创新和韧性，”策略师指出，“但没有人愿意持有弱势美元。”
这种新的双轨行为——看好华尔街，看跌华盛顿——可能成为未来几个月全球资本流动的决定性主题。
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