去中心化自治组织的潮流如何改变风险投资领域？

概要

1、得益于 NFT 的蓬勃发展和新法律的利好，DAO 正准备成为主流。

2、人们对前景充满热情，尤其是风险投资 DAO。

上个月，一群加密艺术品收藏家以 52.5 万美元竞拍了一段由迅速崛起的数字艺术家 pplpleaser 创作的关于加密平台 Uniswap 的 宣传视频，成为全球头条新闻。这件艺术品是当今艺术与科技媒介的结合，即 NFT ，得标的资金捐给了慈善机构。

但是，尽管这一收购获得了大量的宣传，但很少有媒体提及让这次收购成为可能的底层设施：去中心化自治组织或 DAO 。得益于这种革命性的组织结构，一个由 30 多人组成的完全不同的小组，此前他们都有意在竞价中胜出，现在他们能够在 社交媒体 的号召 下团结起来，组织资金，并在极短的时间内中标。

从本质上讲，DAO 是一个在以太坊上的、由一组智能合约执行规则的组织。从历史上看，在加密世界，它们被大大小小的团体用来管理协议开发、募集资金或完成各种其他任务。

事实证明，DAO 的非科层结构在协作资产管理方面尤其受欢迎。而现在，在 NFT 热潮的帮助下，再加上新法律给他提供了合法性，DAO 的支持者说他们即将成为主流。

就在本周，有 54 个人在一个 Discord 的房间里碰面，建立了一个 DAO （「BeetsDAO」），在 OpenSea 的一次拍卖会上集资 300 ETH （超过 50 万美元）购买了 4 个 EulerBeats NFTs。

首批 DAO 创建平台之一 Aragon 的首席法律官 JoséNuno Sousa Pinto 告诉 Decrypt：「DAO 是管理这些通证化资产的完美工具，比如这个新趋势——NFT。」

解析 DAO

在接受 Decrypt 采访时，郑和其他人说，分布式的 Web3.0 （也称为价值互联网）的兴起正在孕育一种新型的组织结构。这种结构围绕着去中心化的应用程序（ dapp ）和由其成员管理的社区展开，这些成员都拥有决策权。

图表 / 数据来自 DeepDAO, April 2

通常来说，DAO 的成员使用通证对基金分配等主题进行投票。在很多 DAO 里，成员投票的影响力会基于他们对项目的贡献量的提高而提高，结果会根据参与程度以及持币者投票偏好而决定。

至于自治部分，可以将 DAO 视为像机器一样运转，并通过一系列预先编写的智能合约来确定要执行的工作。

该概念已在快速发展的 去中心化金融（DeFi） 行业 扎根 ，并已成为以太坊工具箱中最受欢迎的乐高积木。

卡多佐法学院教授亚伦·赖特（Aaron Wright）对 Decrypt 说：「就像我们在 DeFi 看到的那样，所有这些不同的系统都能够相互对话，我们认为同样的事情也会发生在组织身上。」Wright 是数字合同平台 OpenLaw 的联合创始人，他预测人们为自己的个人 DAO 项目构建的独立功能有朝一日将被叠加在一起，以构建可能定义 Web3.0 的更大组织。

「怀俄明州法案一旦实施，它将使 100 万甚至 10 亿个 DAO 蓬勃发展。」

——亚伦·赖特（Aaron Wright）

但对于批评者来说，由 DAO 驱动的网站引发了众多法律和公司治理问题，也带来了灾难的可能性-这就是 2016 年发生的情况，当时有史以来第一个 DAO （The DAO）几乎导致了新发展起来的以太坊网络的消亡。

该项目规模宏大，为分布式的风险基金筹集了 1.5 亿美元，是当时最成功的众筹活动。但代码中一个未被发现的缺陷导致 The DAO 在发布后数周内就失败了，黑客窃取了集体基金中的 5500 万美元。

有争议的是，以太坊社区投票决定回滚区块链，这样就没有人损失任何资金。这一决定确保了这个初出茅庐的平台的未来，但不断的的争议使 DAO 的发展倒退了好几年。

「当第一个 DAO 失败时，由于 The DAO 的名称，人们认为所有的 DAO 本质上都是坏的。 因此，实际上需要花几年的时间才使人们改变了主意，」Aragon 联合创始人 路易斯·库恩德（Luis Cuende） 去年在接受《Decrypt》杂志采访时说。

Aragon 和彻底透明的治理

尽管 DAO 在 2016 年的崩溃之后仍然处于阴影之中，但围绕它们的实验从未真正停止过。 Aragon ， DAOstack 和 Colony 等项目从原始 DAO 中汲取了重要的教训（以及审计的重要性）。 他们继续为一些最大的 DeFi 协议（包括 Synthetix ，Aave 和 Compound）构建和运行 DAO。 在项目价值飙升之后，所有这些项目都将在 2020 年将更多的控制权委派给用户。

Aragon 首席财务官 JoséNuno Sousa Pinto。资料图来源：Aragon

Aragon 现在支持着 1600 多个 社区，包括 DeFi 项目 Aave 和 Curve 。他们使用平台和服务实现财务透明、资产管理和协议治理。

社区可以调整 DAO 并根据自己的目标对其进行编程。苏萨·平托解释说，其目的是通过建立一种新的管辖权，以及「一套规范用户之间互动的技术合同规则」，使「治理 完全透明 ，而不像传统的封闭式公司」。阿拉贡甚至提供了一个解决争议的法庭。

他声称 DAOs 是吸引拥有数千名成员社区的最佳方式，并且预测主流实体，如企业，慈善机构和社区组织也会很快采用它们。他说到：「这是一项很棒的技术，它是透明的，公平的，实诚的，并且它是公开的。」

但并不是所有人都认为以 DAO 为基础的管理方式会是革命性的。

蜻蜓资本，投资了很多使用 DAO 的 DeFi 项目，例如 Compound、Maker 和 Opyn，在 8 月份的一份报告中宣称，到目前为止，DAO 的治理「看起来几乎与传统的公司治理相同。」他们认为，拥有最多代币的人通常是发号施令的人，可以支配他们社区如何运营。

与此同时，管理 DAO 的过程也在随着技术革新而发展。例如，Aragon 今年早些时候收购的 Vocdoni 协议很快就会发布数字投票解决方案，不需要参与者为了在链上投票而支付昂贵的费用，从而鼓励更多人参与。

Moloch 和 DAOs 的第二次冒险

最近 DAO 领域产生了各种各样激进的想法。但或许最具革命性的是新一波专注于风险投资的 DAO，以及考虑到监管机构而设计的混合融资概念——与 ICO 加密货币浪潮不同。

创建 MolochDAO 的目的是管理用于资助以太坊 2.0 开发的拨款，以太坊 2.0 是该网络正在进行的规模扩张计划，它对新一波风险 DAO 起到了重要作用。它的开发人员专注于简单的智能合约解决方案，并明确设计了该程序以最大限度减少攻击的可能性。

2019 年，以太坊社区的开发者分叉了它的代码。分支用于修改智能合约，以开发更复杂的 DAO，如 MetaCartel Ventures 和 Marketing DAO，它们有能力在成员之间分发和转让股份和其他资产。从那时起，MetaCartel Ventures，一个专注于以太坊项目早期投资的盈利性 DAO，已经从 64 个成员那里筹集了近 2400 万美元。

这些倡议的背后的精神是培育一个健康的风险投资生态系统，为 DAO 项目提供容易获得的资金，并帮助技术蓬勃发展。它还为使用这些尖端技术的专家提供提前投资的机会。

最重要的是，MetaCartel 及其同类公司提供了一种快速和有效筹集资金的方式，与 2017 年时代的大多数 ICO 不同，这种方式不会与美国安全法冲突。例如，MetaCartel Ventures 已经煞费苦心地在对加密货币友好的特拉华州注册为一家有限责任公司 (LLC)。

OpenLaw 的亚伦·赖特 (Aaron Wright) 表示，在美国，即使没有经理人，法律实体也可以享有有限责任和其他一些好处，因为「有限责任公司是合同的创造物」，而 DAO 主要通过支持软件的智能合约进行运营。

The LAO 和法律

由 OpenLaw 于 2020 年 4 月发起的 The LAO(有限责任自治组织的首字母缩写)，是朝着将激进加密解决方案与传统世界协调的又一步。这是一个风险投资 DAO 且附加法律保护，针对投资者谁想要合规，同时从 Ethereum 项目得到下一波的回报。

像 MetaCartel DAO 一样，LAO 已经采用了 Moloch 的框架，使组织能够接受资本，而不是仅仅支付。到目前为止，该项目已经吸引了 2500 万美元的资金。到目前为止，该公司将约 30% 的资金投资于 40 个项目，包括目前最大的 NFT 市场 SuperRare。赖特提到的另一项投资是旨在改善隐私的保护。

LAO 甚至有能力孵化自己的项目。今年 3 月，它又推出了另一个 DAO，这次的目标是机构。它将专注于为 DeFi 和区块链项目提供亟需的流动性。

赖特注意到，许多构建 DAOs 的人已经吸取了在安全性和遵从性方面的教训。LAO 的 68 名成员 (限制在 100 名之内) 已经接受了审查，以确保他们遵守相关的 KYC 和反洗钱法律。在美国，只有合格投资者才有资格加入。

虽然 LAO 寻求成为法规遵从的典范，但并不总是清楚其他 DAO 是否也在考虑。赖特表示，美国的情况尤其如此，那里的法律雷区比比皆是，尤其是与可能被视为证券的代币项目有关。

然而，他补充说，「如果你有一个非常扁平的、没有等级制度的组织，在那里所有权和决策都是非常参与性的，所有与组织有关的信息都是可以获得的，我个人强烈主张，这些利益不应该被视为有保障的。

赖特还帮助拥抱加密世界的怀俄明州起草了 里程碑式 的立法，以澄清 DAO 的地位。该法案最近在州参议院通过了一个关键障碍。去年，怀俄明州也成为美国第一个为加密银行颁发许可证的州，已经向 Kraken 和 Avanti 两家银行颁发了许可证。

如果通过，新法案将赋予道斯公司目前享有的传统公司的法人资格。「它应该让一百万个——即使不是十亿个——DAO 繁荣发展，」赖特说。他解释说 :「要合法地安装一个这样的设备，仍然需要做很多工作。」

事实上，怀俄明州并不是第一个考虑给予道斯法律人格的地方。马耳他于 2019 年启动了这一进程。

然而，马耳他的努力受到了企业家的批评。他们说，立法过于复杂，管理者承担了太多责任，这与 DAO 的精神相违背。但马耳是只是奠定基础，进一步的修正案可以赋予 DAO 法律人格并减少经理人的责任。

但并非所有人都支持这一立法。Anderson Kill Law 的合伙人普雷斯顿·伯恩 (Preston Byrne) 警告称，它可能会被「兜售代币的小贩」篡位，以证明出售」垃圾币和不成熟的代码是合理的。

他呼吁怀俄明州废除该法案，并声称——早在 2013 年就已经尝试过了——这个概念是行不通的，充满了危险。无论如何，怀俄明计划的影响可能有限，因为该州人口少，与金融业的联系微乎其微，而且联邦证券法在美国是至高无上的。

「我们能把它 DAO 了」

用于募资或风投的 DAOs 和 ICOs 间有一定相似性。若没有降临在那个早期 DAO 上的灾难，评论家早将建立起相关理论，称以太坊中的计划将非常早把 DAOs 作为募资工具。与 the LAO 或 MetaCartel Ventures 这种限制准入的 DAO 不同， DuckDAO 募资平台允许任何持有代币的人向早期初创项目投资，同时鼓励成员在用户获取，为 DAO 资助的项目进行市场营销等方面的工作做出贡献，这些项目包括 NFT 平台 Bondly 以及基于加密资产的协议 synthetic。

「Web3.0 项目需要长期支持。」

——Toshi Kamei

如 DuckDAO 和 DAO Maker 这样的 DAO 也在运营公开代币销售。DAO Maker 的初始募资，可退还坚定持有者发行 (rSHO) 在二月获得了马耳他监管机构的认可。该项目会通过链上分析，以及检查参与者的钱包地址的方式识别哪些参与者比较可能成为长期代币持有者，也就是宝贵的社区成员。 VAIOT 是一家为企业开发 AI 赋能服务初创公司，它们选择 rSHO 作为其募资方式是因为其符合马耳他的法律。

VAIOT 的 CEO Christoph Surgowt 告诉 Decrypt：「由于我们是在马耳他第一个受监管的项目，我们事实上为其他项目扫清了道路，也证明了项目能同时从严格的监管体制、创新以及以顾客为中心的销售流程三者中获益。」

在亚洲，人们对 DeFi 和 DAOs 热情也不断升温。Fracton Ventures 是一家日本的初创项目，它们希望复制 MetaCartel 和 the LAO 的成功。该项目的创始人 Toshi Kamei、Naoki Akazawa、以及 Yudai Suzuki 正致力于首先通过建立 Web3.0 初创项目与亚洲投资机构的联系的方式巩固 DAO 生态系统，使它们能进入富有生机的 DeFi 世界。「我们能把它 DAO 了」是它们的标语。Fracton 所制的一张图表很好的描述了像这样的去中心化项目的进程：

Fracton 计划让机构投资者参与到风投 DAO 中 图片来源：Fracton

Suzuki 说到，目前几乎所有的投资 DAO 都在北美洲。在亚洲有许多人对此很感兴趣，但人们想要进入在美国形成的网络并不是那么的简单，语言不通是其中一个原因。

Fracton 的三位创始人实际上意识到了早期初创项目所面临的长期融资问题。Kamei 曾在 Mistletoe 担任制作者与投资人，这是一个由日本软银创始人 Masayoshi Son 的兄弟领导的社会影响基金。他认为风投的融资目标往往不一致。他说到：「Web3.0 项目需要长期的支持。我们认为一个专注于 Web3.0 的投资模式将更适合这一领域。」

一个 DAO，多个场景

如今，DAOs 不只是以太坊的专属。Dora Factory 属于波卡生态，它正使用波卡自身的工具套件构建一个公开的 DAOs 基础设施。在二月，它们完成了 首轮融资。

但随着 NFT 热潮（或泡沫）达到顶峰，在 NFTs 周围形成的 DAOs 也在不断吸引注意力。

PleasrDAO 是专门为赢得 Pplpleasr 的艺术作品而形成的 DAO，目前它们又购买了三件该艺术家的作品，并 计划持续进行投资。

但这并不是第一个专注于 NFTs 领域的 DAO。 FlamingoDAO 是一个在 2020 年 10 月成立的 LAO 项目。据 Wright 信息， FlamingoDAO 已有 1000 万美元的联合基金，40 名成员，并已获得约 6-700 件 NFTs，其中包括 NBA Top Shot 卡片，以及一件稀有的 CryptoPunk 。

对于其他类型的组织，我们想不到为什么它们不能为 DAO。现在已经有了一个作家 DAO mirror.xyz ，它正获得越来越多的关注（我们早已关注它了，朋友们）。它举办了一个定期 $WRITE 比赛 ，每周都有想要加入 Mirror 的作家，且社区会向想在该平台看到的作家投票。

不同类型的项目将会加入 LAOs 和 DAOs 图片来源：OpenLaw

同时，Decrypt 最近创建了自己的 NFTs 并 发布代币 来奖励读者们的参与。据 Sousa Pinto 所言，DAO 是提高读者参与的有效方式，同时也可部署 Decrypt 每天进行写作。他强调：「投票将会是参与的本质」「投票是新形式的『点赞』」。

Sousa Pinto 相信，在资产通证化之后，下一个浪潮将是公司通证化。但不会使用普通的股票。与之代替的将是代币，它可以在不同的市场进行交易，这相当于公司中参与度或权益的另一种形式。他说到：「这非常重要，因为它能激励人们参与」。

在重燃兴趣之际，开发者带来了专注于 DAO 的工具，例如 去中心化自动工资管理系统 ，来充当人力资源部门的角色，并确保每位贡献者的付出都能获得回报。

但并不是每个人都对此充满热情。 麻省理工科技评论 认为 将重要的财务决定委托给众人是一个不佳的想法，且很可能无法带来回报。其认为，若 DAO 相关的项目想要在任何规模上获得成功，就需要做出改变。

同时，规模对于以太坊而言也是一个问题，这包括高 gas 费，这严重阻碍地 DAO 地发展。为抵消这一问题，如 Metis 这样的项目正在构建所称为 Layer 2 的解决方案，而其他人主张必要事务应当保留链上交易，例如资产转移以及安全相关的决策。

DAOs 在管理资产的规模上仍然较小。图片来源：DeepDAO

从更广泛的角度看，DAOs 能克服许多传统公司的先天不足，如治理问题等。但 DAOs 仍有许多自己的问题需要解决，例如简化投票程序，降低了治理机制的整体复杂度。

最后，DAO 在广阔的加密世界，当然还有金融领域中还只是一片新兴的利基市场，根据分析追踪工具 DeepDAO 的数据，顶级的 DAOs 所管理的资产也仅有 9.31 亿美元。但它们很快吸引了许多新的「皈依者」已有超过 65000 位 PE 称为 DAO 成员。无论是对拥有备受关注的 NFT 的一部分感兴趣，还是对一篇 Decrypt 的文章或是在巨大的虚拟会议室中拥有一席之地感兴趣，它们的队伍正在以每周 400 人的速度扩张。