自新三板退市后的一年半，王宁带着他的泡泡玛特再次挂牌港交所，和此前「区区」20 亿元估值相比，这一次它更如王者凯旋，身价暴涨 21 倍后，「盲盒一哥」实至名归。
据招股书显示，从 2017 年至 2019 年三年内，泡泡玛特收入分别为 1.58 亿、5.14 亿、16.83 亿，同比增长 80%、226%、227%；净利润则分别是 156 万、9952 万、4.51 亿，短短三年翻了 289 倍。
漂亮的成绩单背后，是泡泡玛特带来「成瘾性」经济的成功。拆盒刹那的「惊喜感」和收集到隐藏款的「成就感」实则是盲盒内 Molly 玩偶们的制胜法宝。
作为新消费的代表，以泡泡玛特为代表的潮玩，与加密社区近期涌现的 NFT 玩家一样都是一小众的亚文化，因此泡泡玛特在短短几年内成功出圈上市对整个 NFT 赛道有一定的借鉴意义。
盲盒模式并非泡泡玛特首创，这个市场其实早已火热。作为众多 80 后、90 后的童年回忆，精灵宝可梦早在 1996 年就开始发行 TCG 卡牌，日本任天堂公司将皮卡丘、小火龙、杰尼龟等大家熟知的宝可梦形象印刷成卡牌发售，让收藏家们趋之若鹜。
TCG 卡牌的全称是「集换式卡牌游戏」，每一份卡包内都有固定数量卡牌，卡包是不透明的，收藏家们拆包后会获得随机卡牌，有基础款，也有限定款。对于爱好者们来说，集齐基础卡只是初级目标，收集限定款则是不断「剁手」的理由。据官方数据显示，截止至 2019 年，精灵宝可梦系列卡牌已在世界 77 个国家和地区发行，发行语言达 12 种，全世界累计卖出的卡牌数超过 272 亿张。
除了精灵宝可梦外，同样大卖的还有日本漫画「游戏王」发售的 TCG 卡牌，该款卡牌曾在 2009 年创下过「世界最畅销的 TCG」吉尼斯纪录，据数据显示，仅 2019 年，其销售额高达 273 亿日元，折合人民币约 17 亿元。
精灵宝可梦卡包（左）与游戏王卡包（右）
除了 TCG 卡包外，作为刺激消费的杠杆利器，游戏厂商们也早已将其引入其中，甚至成为拉新、促活的常用手段。在电子竞技游戏远古遗迹守卫战 DOTA2 中，玩家可以购买珍藏宝箱，开箱后会随机获得饰品，同时会有极小的几率获得信使、稀有套装等隐藏奖励。在网易公司推出的阴阳师手游中更是将抽卡的惊喜感推到了极致，「今天你抽到了 SSR 么？」一度霸榜热搜，成为玩家们津津乐道的话题。
从纸质卡牌、聚乙烯玩具到电子收藏品，最后区块链化保存在链上，对于富有创新精神的加密创业者来说似乎是理所当然的发展路径。
2018 年，以太坊上的应用 Crypto Kitties 突然蹿红，用户可以收集、孵化、购买独特的虚拟猫咪，这一玩法也顺势带火了该应用背后的 NFT 技术。所谓 NFT 即非同质化代币，具有唯一性和不可分割的特点，这些特点天然与具备稀缺性的产品适配。
就在同年 7 月，一款名为 Gods Unchained 的区块链游戏开启预售，该游戏和经典卡牌对战游戏炉石传说极其相似，并保留了开包、集卡的特色功能，最大的不同是，Gods Unchained 中的所有卡牌都被 NFT 化。据游戏官方解释，NFT 化后的卡牌不受平台限制，可以自由在链上交易、流通，且永不消失。
这款游戏开启预售仅半月便吸金超过 900 万人民币。大量玩家付钱购买卡包，NFT 卡牌的潜力似乎在那一刻初露峥嵘。
从平平无奇的潮玩公司到热的发紫的盲盒一哥，泡泡玛特的上市之路虽然看似一帆风顺，但实体盲盒模式背后仍存隐忧。
为了刺激消费和复购，泡泡玛特推出了不少「隐藏款」盲盒。玩家需不断开盒碰运气，才有极小的概率将其收入囊中。为了获得隐藏款，狂热粉们「端盒」直接开整箱成了家常便饭，但也有理智的用户并不感冒，甚至将其称为「智商税」。
这些用户认为，每个隐藏款的稀缺性完全由泡泡玛特决定，并且没有总量限制，如果未来某刻，泡泡玛特大量放出某款隐藏款，那该款手办的价值会大幅缩水。「无法确定真正稀缺性」也成了阻止玩家们杀入「隐藏款」市场的心理门槛。
iNFT 创始人盛超对 PANews 说道：「虽然盲盒游戏给用户带来的是物质和精神上的双重刺激，但由于规则的不透明，利益驱使下部分商家进行各种『暗箱操作』，降低了玩家的信任，使得很多用户逐步流失。」
在他看来，NFT 和盲盒经济天生是相辅相成，天然能够相结合的。NFT 独一无二、不可分割且总量由代码写死的特性决定了其资产属性，同时盲盒模式能给 NFT 资产附加娱乐化的特质，迎合用户获得惊喜感的心里特征。
如果说品牌方的「增发」对隐藏款可能造成价值下降。那盗版商批量复制的假货则会对隐藏款们造成致命打击。在 TCG 卡牌领域，大量盗版稀有卡被投放市场，由于纸质卡牌造假门槛太低，疯狂的盗版商们甚至直接复刻了整套卡牌。
以游戏 IP 作为依托的电子收藏品虽然无法造假，但 IP 的寿命也决定了该收藏品的存续时间，一旦服务器停服，玩家的资产将化为乌有。在游戏产业快速迭代的今日，很多游戏的寿命已经以月为单位，能够持续经营数年的都不多见。
实体收藏品、电子收藏品和 NFT 对比
「如果以 NFT 作为产品的底层技术，那电子收藏品便可以永久保存。」DPAY 钱包创始人杨鑫奇对 PANews 说道。作为和代码打交道多年的资深码农，他觉得将「盲盒经济」和 NFT 技术结合这件事很酷。「区块链上的数据是不可篡改的，基于 NFT 技术的链上盲盒能大大提高商家对客户的公正性。」同时在杨鑫奇看来，传统游戏资产 NFT 化更是未来的发展方向。
「开到普通款肯定原地打折，『雷款』更是血本无归，隐藏款当然能大赚，但几率这么小哪有这么好的运气啊！」盲盒资深玩家袁韧伟对 PANews 抱怨道。从接触盲盒到如今，各种款式的 Molly 手办堆满了他的书柜。「到后来已经变味了，我觉得更像是在赌。」
大量盲盒手办躺在书柜上吃灰，但袁韧伟也没有将它们出售的想法，主要原因是「太麻烦」。无论是寻找买家、邮寄、确认收货等过程，对于上班族的他来说都十分繁琐。看着琳琅满目的手办，袁韧伟开盲盒的兴趣也开始逐渐下降。流动性缺失和手办的沉余实则是泡泡玛特们的慢性毒药。
相对于盲盒来说，电子收藏品的流动性则完全受制于中心化发行商规则。如在炉石传说这样的游戏中，卡牌是完全无法流通和交易的，用户的投资只能提升账户价值，也就是说，除非用户将整个账户转让，任何单一资产的外在价值趋近于零。虽然竞技游戏 DOTA2 中的饰品、套装、信使等物品可以被交易，但也有着严苛的交易限制，如交易次数、好友添加时间等。
内在经济市场的良好循环，其实是一款产品经久不衰的助燃剂。网易公司于 2003 年开发并上线的网游梦幻西游，虽然玩法单一、模型粗糙，但十三年后的今天，仍然占据市场中重要地位，其中重要的因素就是让玩家可以自由交易道具、宠物乃至账号的「藏宝阁」系统。
「NFT 依托的 ERC-721 非同质化代币标准形成时间较短，推行较慢也无可厚非，但在未来游戏公司若结合区块链技术将会形成全新的竞争优势，NFT 是解决资产流动性的优秀方案。」杨鑫奇说道。
资产 NFT 化的 Gods Unchained 从起跑线开始就完成了「经济内循环系统」。据数据分析平台 Alethio 的报告显示，2019 年 11 月，当这款游戏的交易市场上线后，链上卡牌交易次数迅速攀升，在一周内便超过了 USDT。
在玩家趋之若鹜的背后，其实是资产流动性的胜利。用户从购买，到拆包再到交易形成一个明确的消费闭环。玩家「自我造血」后出现了复购行为，进一步刺激了卡包的销售。
除了为盲盒们增加流动性外，NFT 技术还能放大产品的金融属性。DeFi 聚合器 DEGO 上线之初也曾进行过「盲盒」空投，用户只需要支付智能合约调用费用即可获得一个随机等级的锤子，锤子不仅可以在二级市场中售卖交易，还可以在 DEGO 系统中参与挖矿、治理和分红。
作为盲盒一哥，泡泡玛特的成功与 IP 管理息息相关，金发碧眼婴儿肥的 Molly 被人们熟记于心，无论你觉得它是可爱、迷人甚至丑萌，但它实实在在戳到了消费者的审美。千奇百怪的基础款，各式各样的联动款，还有掏空玩家钱包的隐藏款，百变成为了 Molly 的核心标签。
除了 Molly 外，泡泡玛特创始人王宁还积极打造、购买和引入各类 IP 形象。据招股书显示，截至 2020 年 6 月 30 日，泡泡玛特运营有 93 个 IP，包括 12 个自有 IP、25 个独家 IP 及 56 个非独家 IP。在 IP 管理上，他更想让公司成为盲盒届的迪士尼。
王宁将 IP 管理作为公司核心业务的逻辑很简单，每个运营多年的 IP 自身是附带流量的，这些流量都能转化为用户实打实的购买力。换句话说，正是 IP 的成功撑起了泡泡玛特今日的千亿市值。
作为新兴领域的 NFT 其实也面临同样问题，技术更迭迅速，金融属性紧随其后，但圈内流量却停滞不前。
麦子钱包 PM 陆遥远对 PANews 表示：「链上盲盒」想要爆发，需要等待一批优质的 IP 和 NFT 应用出现，而应用里随机性带来的幸运奖励、可玩性、性对战、排行榜、收集完整度成就等会刺激应用的发展。」
作为获取流量的「捷径」，区块链创业者们其实已经在积极出圈引入一些有影响力的 IP。如基于 EOSIO 开发的 WAX 链，今年曾引入著名美国漫画形象 pepe 蛙，发行 GoPepe 系列卡牌。据 DappRadar 数据显示，截至 2020 年第三季度末，GoPepe 拥有超过 1,300 个每日活跃钱包，交易额达到 8.1 万美元，占该类别总交易量的 90%。
GoPepe 系列 IP 带来的用户增长数据来源：DappRadar
iNFT 创始人盛超认为，IP 本身就是具有一定粉丝群体的文化产品，特别是游戏和动漫作品。这种天然的传播属性和用户粘性与 NFT 其实高度切合。在未来，通过与 IP 资源结合可能会成为 NFT 技术落地最快的方式之一，而基于 IP 的「链上 NFT 盲盒」发行，或许会成为一种全新的粉丝经济模式。
虽然以盲盒经济作为运营模式，通过优质 IP 导入流量的落地方式看起来很美。但在现实发展中仍有很多问题掣肘。
如部署在以太坊上的 DApp 受高 GAS 费和转账速度限制，很难给玩家带来良好的用户体验；若部署在非以太坊的公链上，DApp 的用户数量则存在巨大瓶颈。
此外，NFT 的各类基础设施也尚不完善。除了麦子钱包外，大部分主流钱包都无法支持 NFT 资产显示。DPAY 钱包创始人杨鑫奇表示，由于区块链是一个开放的世界，NFT 无门槛的发行方式也滋生了大量盗版 IP。资产的发行方至关重要，因为正版授权才是 NFT 资产最值钱的部分，而钱包作为入口级产品，相关功能建设需要及时跟进。
iNFT 创始人盛超更看重 NFT 流通环节中的问题。「底层公链 GAS 费过高压制了用户发展，有些交易或者铸造的 NFT 成本已经大于 NFT 资产本身，这并非良性发展的状态。」同时盛超还指出，目前 NFT 交易所的管理也比较混乱，原生资产无法确权，NFT 价格边界无法确定。交易手续费跨度也极大，从 2% 到 20% 都有，尚未建立起统一的行业标准。
麦子钱包 PM 陆遥远认为，除了钱包、交易所、公链等基础设施的完善外，健壮的链上数据系统和不仅局限于「盲盒」的丰富的玩法也是 NFT 能够蓬勃发展的核心所在。
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来源：转载。www.chainnews.com/articles/347869187647.htm
